白酒行業(yè)有過(guò)輝煌的過(guò)去，在過(guò)去十年(2003-2012)中，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，都呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的過(guò)程。因此，過(guò)去十年被業(yè)內(nèi)人士稱為白酒行業(yè)的“黃金十年”。而從2013年開(kāi)始，受塑化劑、限制三公消費(fèi)等事件和政策影響，白酒行業(yè)高景氣態(tài)勢(shì)被終結(jié)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，前三季度13家上市白酒企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙降，營(yíng)業(yè)總收入下降了3.17%，凈利潤(rùn)同比下降6.33%。
行業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速雙雙大幅下滑
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年至2012年，白酒行業(yè)13家上市公司營(yíng)業(yè)總收入為3960.69億元，增速呈逐年遞增之勢(shì)。這十年來(lái)，2006年是個(gè)分水嶺，2006年之前，營(yíng)業(yè)總收入每年維持不到10%的平穩(wěn)增長(zhǎng)，但自2006年開(kāi)始，白酒行業(yè)似乎突破瓶頸，一發(fā)不可收，營(yíng)收增速達(dá)到20%以上?！ ?
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年至2012年之間，除08年因金融危機(jī)影響，白酒行業(yè)營(yíng)收出現(xiàn)顯著下滑，增速降至10.82%之外，其余每年?duì)I收增速都在20%以上，2010年之后又上了一個(gè)臺(tái)階，營(yíng)收增速達(dá)到30%以上，其中11年達(dá)到最高峰，增速為45.97%，此外，10年和12年的營(yíng)收增速分別為35.67%和37.28%?！ ?
與此同時(shí)，白酒行業(yè)在營(yíng)收增速快速攀升的背景下，企業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)也維持高增長(zhǎng)勢(shì)頭。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2002年、2003年白酒行業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)，但此后凈利潤(rùn)成功“轉(zhuǎn)正”且基本呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2006年白酒行業(yè)凈利潤(rùn)增速高達(dá)76.03%，而最近兩年也都在60%左右，2011年、12年行業(yè)凈利潤(rùn)增速分別為60.16%和54.51%?！ ?
但進(jìn)入2013年之后，白酒行業(yè)因塑化劑、三公消費(fèi)等系列事件和政策影響，行業(yè)遭遇滑鐵盧，進(jìn)入“黃金十年”后的調(diào)整期。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年白酒行業(yè)營(yíng)業(yè)總收入為552.89億元，前三季總營(yíng)收772.87億元，與2012年同期基本持平。這意味2013年白酒行業(yè)停止了動(dòng)態(tài)增長(zhǎng)，進(jìn)入了一個(gè)靜態(tài)的過(guò)程，簡(jiǎn)而言之，白酒行業(yè)今年開(kāi)始從黃金十年的高增長(zhǎng)神壇跌落，成為一個(gè)缺乏成長(zhǎng)性的行業(yè)?！ ?
從增長(zhǎng)率方面來(lái)看，2012年上半年和前三季營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)分別為41.07%和41.67%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為49.77%和61.96%，而2013年上半年和前三季營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)僅為1.50%和-3.17%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)為2.35%和-6.33%。從wind統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，白酒行業(yè)今年不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)增速都遭遇空前的下滑?！ ?
多數(shù)白酒公司預(yù)收賬款下降 短期難走出低谷
此外，據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在過(guò)去十年中，白酒行業(yè)預(yù)收賬款增速多數(shù)時(shí)間維持50%以上的高增長(zhǎng)率，但今年這一情況出現(xiàn)顯著變化。wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季白酒行業(yè)總體預(yù)收賬款為70.35億元，較年初相比下降61.75%，與去年同期相比，亦下降54.98%?！ ?
國(guó)都證券投資顧問(wèn)周錚指出，從預(yù)收賬款的持續(xù)下滑趨勢(shì)來(lái)看，白酒行業(yè)的“寒冬”在持續(xù)發(fā)酵中，白酒行業(yè)短期難以走出低谷?！ ?
在白酒行業(yè)13家上市公司中，三季報(bào)除沱牌舍得、皇臺(tái)酒業(yè)、金種子酒、老白干酒預(yù)收賬款較年初出現(xiàn)增長(zhǎng)外，剩下公司均出現(xiàn)大幅下降，占比達(dá)到6成。其中，水井坊、酒鬼酒、伊力特、山西汾酒、洋河股份、五糧液預(yù)收賬款較年初下降均在70%左右。
值得一提的是五糧液，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，第三季歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為13.1億，比上年同期下降52.36%。前三季度凈利潤(rùn)71.04億元，同比下滑8.95%。很明顯，預(yù)收賬款大幅下降對(duì)拖累了五糧液的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！ ?
另有分析人士表示，預(yù)收賬款大幅縮水，使得白酒行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)蒙上陰影。
白酒公司紛紛采取措施應(yīng)對(duì)“寒冬” 茅臺(tái)五糧液降身段
在白酒行業(yè)面臨前所未有的低增長(zhǎng)背景下，白酒上市公司并沒(méi)有聽(tīng)之任之，而是及時(shí)采取靈活的應(yīng)對(duì)策略?！ ?
梳理媒體公開(kāi)報(bào)道顯示，茅臺(tái)在今年上半年不僅首次放開(kāi)經(jīng)銷權(quán)，還開(kāi)放供應(yīng)給貴州酒交所、酒仙網(wǎng)、京東商城[微博]等渠道。五糧液則一方面靠嚴(yán)厲的限價(jià)“穩(wěn)住”經(jīng)銷商，另一方面則是開(kāi)發(fā)中低端市場(chǎng)的新產(chǎn)品。瀘州老窖也聚焦于中低檔酒，中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道，有數(shù)據(jù)顯示，瀘州老窖的高檔產(chǎn)品國(guó)窖1573的銷售持續(xù)低迷，經(jīng)銷商打款積極性降低，但以老窖特曲為代表的中低價(jià)位產(chǎn)品銷售仍然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，銷量增速穩(wěn)定在20%左右。
從白酒上市公司三季報(bào)來(lái)看，采取積極應(yīng)對(duì)措施的公司今年第三季業(yè)績(jī)相對(duì)較好，最為顯著的就是貴州茅臺(tái)。13家白酒上市公司中，除伊力特外，僅貴州茅臺(tái)前三季凈利潤(rùn)出現(xiàn)6.23%的正增長(zhǎng)?！ ?
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月底，貴州茅臺(tái)預(yù)收賬款為19.42億元，較年初大幅減少61.85%，主要是由于經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少，但第三季度預(yù)收賬款較6月末公司8.35億元的預(yù)收款項(xiàng)余額環(huán)比大增132.57%。第三季度預(yù)收賬款大增顯示公司政策調(diào)整起到了相應(yīng)效果，對(duì)公司前三季業(yè)績(jī)有一定的積極作用。(中新網(wǎng)證券頻道)
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